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查看PDF原文研报日期：2020-03-27
贝斯特(300580) 年报摘要： 贝斯特 2019 年营收为 8 亿元，同比增长 7.7%，其中第四季度营收 2.4 亿元，同比增长 12.8%； 归母净利润为 1.7 亿元，同比增长 5.7%，其中第四季度归母净利润为 0.51 亿元，同比增长 5.6%。公司全年毛利率 39%，净利率 21%， 与 2018 年基本持平， 在行业中明显领先。 拟发行不超过 6 亿元可转债，加码新能源车零部件。 贝斯特五期工厂年内成功爬坡， 募投项目是包括六期工厂的一个再融资计划，规划更多的新能源车零部件及涡轮增压器零部件产能。公司在轻量化及新能源领域已经与博世、霍尼韦尔等知名企业开展对接，部分产品已经量产。 此外公司通过收购苏州赫贝斯，成为特斯拉的国产供应商，未来有望进行更多合作。 涡轮增压器核心零部件基本盘稳健增长，明显跑赢市场。 2019 年贝斯特来自该部分零部件的收入为 5.8 亿元，同比增长 12%，远好于全球乘用车-6.3%的增速。 公司制造系统优秀，汽车零部件加工夹具的开发经验丰富。叶轮等核心零部件的制造门槛很高， 公司在国内的竞争对手很少。 年内公司汽车零部件的平均单价同比提升 12%，叶轮、中间壳等核心零部件的占比进一步提高。 涡轮增压技术渗透率仍有提升空间，新能源车造成的冲击有限。 涡轮增压技术顺应节能减排，过去以自吸为主的日系车企目前也在加速布局。我们认为未来 5 年内涡轮增压器市场仍将显著跑赢乘用车市场，公司成长性良好。 盈利预测与评级： 我们预计公司 2020-2022 年的营业总收入分别为 8.3、 10.5和 12.5 亿元，归母净利润分别为 1.6、1.9 和 2.2 亿元，对应 EPS 分别为 0.79、0.94 和 1.08 元。当前股价对应 2020-2022 年 PE 值分别为 23、 19.2、 16.8倍。我们看好公司新能源车业务、涡轮增压器核心零部件业务带来的成长，维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 乘用车需求不及预期； 涡轮增压器渗透率不及预期；原材料价格大幅上涨[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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公司名称：贝斯特
股票代码：sz300580
市场类型：创业板
上市日期：日
所属行业：汽车配件
所属地区：江苏
公司全称：无锡贝斯特精机股份有限公司
英文名称：Wuxi Best Precision Machinery Co., Ltd
公司简介：贝斯特公司一直专注于精密零部件和工装及自动化产品的研发、生产及销售，近年，公司利用在工装及自动化领域的各类先发优势，已将业务延伸至高端航空装备制造以及工业自动化装备领域，主要产品包括涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸...
注册资本：3.4亿
法人代表：曹余华
总 经 理：郭俊新
董 秘：陈斌
公司网址：www.wuxibest.com
